Phiên giao dịch ngày 7 tháng 9 chứng kiến sự bùng nổ của nhóm cổ phiếu bán dẫn khi Samsung Electronics tăng 5,68% và SK Hynix vọt lên 8,26%, trực tiếp đưa chỉ số KOSPI tiệm cận mốc 7.000 điểm. Động lực chính đến từ báo cáo của TrendForce cho thấy doanh thu DRAM toàn cầu trong quý 2 năm 2026 đã tăng 59,5%, đạt 154,73 tỷ USD, trong khi tốc độ mở rộng nguồn cung vẫn chưa thể bắt kịp nhu cầu. Bank of America nhận định thị trường đang bước vào một chu kỳ siêu tăng trưởng (supercycle) tương tự thập niên 1990, với dự báo tăng trưởng doanh thu DRAM đạt 51% và NAND đạt 45% trong năm nay.
Thực tế này phản ánh rõ nét qua kết quả kinh doanh của SK Hynix với biên lợi nhuận hoạt động kỷ lục 76% trong quý 2, nhờ vào các hợp đồng cung ứng HBM (bộ nhớ băng thông cao) và DRAM máy chủ dài hạn. Trong khi đó, bộ phận giải pháp thiết bị của Samsung cũng ghi nhận doanh thu 127,5 nghìn tỷ won, bù đắp hoàn toàn cho mảng di động và mạng vốn đang gặp khó khăn. Thị trường bộ nhớ đã chính thức chuyển từ giai đoạn phục hồi sang tình trạng khan hiếm nguồn cung, buộc các bên mua phải chấp nhận mức giá cao để duy trì hạ tầng AI.
Cuộc đua HBM4 và sự trỗi dậy của ChangXin Memory Technologies
Cấu trúc thị trường chip nhớ đang phân hóa mạnh mẽ khi Nvidia bắt đầu phân bổ đơn hàng cho nền tảng AI Vera Rubin. Hiện tại, SK Hynix vẫn giữ lợi thế lớn khi nắm giữ khoảng 70% đơn đặt hàng HBM4 từ Nvidia. Tuy nhiên, Samsung đang rút ngắn khoảng cách rất nhanh với thị phần doanh thu HBM tăng từ 21% trong quý 1 lên 33% vào quý 2. Sự tiến bộ trong quá trình kiểm định HBM4 của Samsung đã khiến các tổ chức tài chính như LS Securities điều chỉnh tăng giá mục tiêu của hãng thêm 12,5%, đồng thời cảnh báo về rủi ro sụt giảm phí chênh lệch (premium) đối với SK Hynix khi thị trường dần trở nên cân bằng hơn.
Trong khi hai gã khổng lồ Hàn Quốc tập trung vào phân khúc cao cấp, ChangXin Memory Technologies (CXMT) từ Trung Quốc đang âm thầm chiếm lĩnh thị phần DRAM phổ thông. Dữ liệu từ Counterpoint Research cho thấy thị phần doanh thu DRAM toàn cầu của CXMT đã nhảy vọt từ mức dưới 1% năm 2023 lên 10% vào quý 2 năm 2026. Không dừng lại ở các dòng chip cho laptop hay điện thoại giá rẻ, CXMT đã bắt đầu sản xuất số lượng nhỏ HBM3E và triển khai nền tảng công nghệ DRAM thế hệ thứ 5 với các sản phẩm LPDDR5X trên tiến trình 11,95nm.
Việc Samsung và SK Hynix dồn lực cho HBM vô tình tạo ra khoảng trống ở phân khúc truyền thống, giúp CXMT chuyển mình từ một đơn vị tiềm năng thành đối thủ thực thụ có khả năng cung ứng cho các chip AI nội địa của Trung Quốc như Alibaba T-Head. Mặc dù khoảng cách về công nghệ HBM4 vẫn còn tồn tại, nhưng sự hiện diện của CXMT ở các phân khúc thấp hơn đang gây áp lực không nhỏ lên cấu trúc lợi nhuận dài hạn của các nhà sản xuất Hàn Quốc.
Sự chuyển dịch của dòng vốn vào cổ phiếu Samsung và SK Hynix không chỉ là phản ứng nhất thời trước các con số lợi nhuận, mà còn là sự kỳ vọng vào khả năng làm chủ công nghệ HBM4. Tuy nhiên, nhà đầu tư cần thận trọng theo dõi tốc độ thâm nhập của CXMT vào chuỗi cung ứng toàn cầu, bởi sự trỗi dậy này có thể tái cấu trúc biên lợi nhuận của ngành DRAM trong dài hạn. Việc đa dạng hóa danh mục, tập trung vào các doanh nghiệp có khả năng duy trì lợi thế công nghệ trong chu kỳ siêu tăng trưởng này sẽ là chiến lược tối ưu để bảo vệ nguồn vốn.
Liên hệ qua Zalo
